今年2月初，一則“王子與公主訂婚”的新聞引起了跨行業(yè)震動(dòng)——紅星美凱龍與吉盛偉邦簽署了《股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議》，前者擬購(gòu)后者100%股權(quán)。;(回顧：紅星美凱龍收購(gòu)案：賣場(chǎng)“小時(shí)代”終結(jié))到了4月25日，紅星美凱龍?jiān)谧C監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站上公布的IPO申請(qǐng)的招股說(shuō)明書中披露最新進(jìn)程，稱前述收購(gòu)事宜目前尚在協(xié)調(diào)及重組溝通過(guò)程中，能否最終完成收購(gòu)取決于“先決條件”的全部滿足，這次發(fā)布也為現(xiàn)在的結(jié)局埋下了伏筆。
置于紅星美凱龍口中的先決條件是什么?據(jù)筆者理解，就是紅星美凱龍對(duì)吉盛偉邦展開(kāi)的盡職調(diào)查和具體的合作實(shí)施方案磋商，如果達(dá)不到最優(yōu)合作條件，則不收購(gòu)。于是，在近三個(gè)月的調(diào)查后，最后雙方?jīng)Q定將合作模式由“股權(quán)收購(gòu)”調(diào)整為“品牌戰(zhàn)略”合作。
筆者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，在今年2月份雙方簽售《股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議》上，紅星美凱龍已經(jīng)向吉盛偉邦支付10億人民幣作為定金;當(dāng)時(shí)有條款規(guī)定，如果收購(gòu)失敗，吉盛偉邦將扣除50%定金。也就是說(shuō)，紅星美凱龍?jiān)诖舜问录袑?shí)際上支付了5億人民幣，換得紅星美凱龍使用吉盛偉邦商業(yè)品牌權(quán)利。另?yè)?jù)行業(yè)人士爆料，2009年紅星美凱龍也因?yàn)槭召?gòu)吉盛偉邦失敗，而向后者支付了3000萬(wàn)違約金。同樣兩次賠付巨額定金，紅星美凱龍意欲何為?
真相與資金現(xiàn)狀無(wú)關(guān)
至于影響這次收購(gòu)失敗的原因，紅星美凱龍方面沒(méi)有更多透露，不過(guò)，在發(fā)布這次收購(gòu)消息到現(xiàn)在的三個(gè)月中，筆者也觀察到整個(gè)家居行業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化正在加劇。在這個(gè)以“秒”為單位的快速發(fā)展市場(chǎng)中，各種因素綜合最終迫使紅星美凱龍做出放棄的抉擇，當(dāng)初外界對(duì)其的“收購(gòu)利空論”也應(yīng)驗(yàn)了。
如果非得認(rèn)為是紅星美凱龍的IPO影響收購(gòu)結(jié)果，那么值得一提的是，作為一個(gè)“畫餅”和“講故事”的動(dòng)作，IPO前企業(yè)的并購(gòu)會(huì)使其規(guī)模更大，從而使市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估值更高，企業(yè)反而可以圈更多的錢，在放長(zhǎng)線釣大魚的商業(yè)邏輯下，如果是IPO的影響，那么紅星美凱龍并不會(huì)放棄這個(gè)“畫餅”的機(jī)會(huì)。所以就IPO自身而言，不構(gòu)成負(fù)面的影響。
更為值得注意的一個(gè)信號(hào)是，2014年可謂是家居企業(yè)申報(bào)上市的大年，截止目前，已有包括顧家家居、曲美家居等多家企業(yè)向證監(jiān)會(huì)提交了A股IPO申請(qǐng)，在如此上市紅利期，紅星美凱龍如何抓住這個(gè)絕好機(jī)會(huì)，不同選擇或?qū)?dǎo)致不同命運(yùn)。
另外，也有觀點(diǎn)傾向于紅星美凱龍的資金鏈上。對(duì)此，紅星美凱龍?jiān)缫呀?jīng)否認(rèn)了這一說(shuō)法，并稱紅星美凱龍財(cái)務(wù)狀況良好，現(xiàn)金流充沛。
為此，筆者專門在報(bào)表中查閱了紅星美凱龍的現(xiàn)金流。到今年4月30日為止，紅星美凱龍?jiān)谥袊?guó)貨幣網(wǎng)公布了未經(jīng)審計(jì)的《2014年一季度合并和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表》2014年第一季度合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，其在2014年第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10.95億元，去年同期9.02億元，同比上升21.3%，單從這一財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，紅星美凱龍并沒(méi)有缺錢的跡象。
而從外部因素看，從其2008開(kāi)始引入的風(fēng)投資金來(lái)看，其先后獲得華平、中信、復(fù)星、渤海產(chǎn)業(yè)基金等國(guó)內(nèi)外知名私募機(jī)構(gòu)近30億元風(fēng)險(xiǎn)投資。此外，紅星美凱龍還成功發(fā)行了15億元的中期票據(jù)，邁出了在公開(kāi)市場(chǎng)募集資金的第一步。
再看紅星美凱龍賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，2014年一季度報(bào)中顯示紅星美凱龍的期末余額32.84億元，也就說(shuō)，即使一如當(dāng)時(shí)紅星美凱龍收購(gòu)成功，20億也不至于把紅星美凱龍拖垮。
2回頂部
規(guī)模時(shí)代早已過(guò)去
那么，當(dāng)我們排除了“IPO”和“資金”因素外，這次收購(gòu)案的失敗就有更多值得市場(chǎng)猜測(cè)的原因。從兩企業(yè)數(shù)次發(fā)生“緋聞”后，我們便可以認(rèn)為紅星美凱龍收購(gòu)吉盛偉邦其實(shí)是要下一盤更大的棋。但對(duì)于這盤棋，我們只是猜對(duì)了開(kāi)頭，卻沒(méi)有猜對(duì)結(jié)局——誰(shuí)又會(huì)料到下一個(gè)5年，又會(huì)是誰(shuí)收購(gòu)誰(shuí)呢?
如果還是2009年的時(shí)候，紅星美凱龍的收購(gòu)一旦成功，其發(fā)揮的規(guī)模效用將無(wú)與倫比，但這是2014年，這是一個(gè)渠道為王的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，在家居業(yè)異軍突起的今天，企圖通過(guò)規(guī)�；瘉�(lái)?yè)屨际袌?chǎng)的思路無(wú)疑有點(diǎn)落后。
另外，根據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底紅星美凱龍全國(guó)商場(chǎng)達(dá)130家。目前看來(lái)，無(wú)論是商場(chǎng)數(shù)量還是商戶銷售額，紅星美凱龍都是目前家居賣場(chǎng)毫無(wú)疑問(wèn)的“老大”。筆者認(rèn)為，全國(guó)性的家居流通渠道的發(fā)展有利于整個(gè)家居建材業(yè)的發(fā)展，意味著行業(yè)正在走向成熟。如果從品牌效應(yīng)來(lái)說(shuō)，紅星美凱龍的品牌合作還是有意義的。
所以，在品牌效應(yīng)上，當(dāng)紅星美凱龍選擇斥資拿下吉盛偉邦長(zhǎng)期、獨(dú)家的品牌使用權(quán)，形成紅星美凱龍與吉盛偉邦雙品牌，如此一來(lái)，紅星美凱龍可以利用吉盛偉邦積累的品牌影響力和市場(chǎng)口碑，通過(guò)自己的渠道建設(shè)和招商經(jīng)驗(yàn)、豐富產(chǎn)品線，并進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
3回頂部
傳播價(jià)值勝于事件本身
不過(guò)，如果我們把原本就定位在“合作”基礎(chǔ)上的事件，卻被紅星美凱龍可以導(dǎo)演成“收購(gòu)案”，那么這不失為一場(chǎng)很好的營(yíng)銷事件，最起碼，當(dāng)紅星美凱龍?zhí)岢鍪召?gòu)時(shí)，市場(chǎng)馬上便把它趴個(gè)底朝天，各大媒體紛紛圍剿報(bào)道，各路人馬開(kāi)始分析對(duì)策，對(duì)于5億訂金的賠付作為品牌合作的成本，紅星美凱龍的傳播價(jià)值早已經(jīng)超越了這次事件價(jià)值的本身。
在正如上文所說(shuō)，這是電子商務(wù)的時(shí)代，紅星美凱龍每一步商業(yè)布局都會(huì)變得格外謹(jǐn)慎，終止收購(gòu)吉盛偉邦，拋棄了并購(gòu)式擴(kuò)張的老道路，轉(zhuǎn)而要先把商場(chǎng)、電商等線上線下的平臺(tái)搭建起來(lái)，在外部變局中尋找內(nèi)部突圍。
所以，更為急迫的可能是，面對(duì)外部對(duì)手的夾擊，紅星美凱龍要先修煉好內(nèi)功，要先把自己的商場(chǎng)、電商等線上線上平臺(tái)搭建齊全，在紛繁復(fù)雜的外部變局中先找到自我的內(nèi)部突圍，因此，此刻，于紅星美凱龍而言，先跟這個(gè)吉盛偉邦做朋友可能是最為明智的選擇了。